Chỉ trong vài phiên, tâm lý thị trường đã chuyển nhanh từ lo ngại gián đoạn nguồn cung sang kỳ vọng hạ nhiệt xung đột, rồi lại quay về trạng thái thận trọng trước nguy cơ leo thang quân sự.
Theo Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV), diễn biến tuần qua cho thấy thị trường nhạy cảm với các tín hiệu từ Trung Đông. Mỗi thông tin liên quan tới khả năng hạ nhiệt xung đột đều nhanh chóng khiến áp lực mua trên thị trường năng lượng suy yếu. Ngược lại, bất kỳ dấu hiệu leo thang nào cũng lập tức đẩy tâm lý lo ngại gián đoạn nguồn cung quay trở lại, hỗ trợ giá dầu và các tài sản trú ẩn. Trong bối cảnh dòng tiền liên tục đảo chiều theo kỳ vọng địa chính trị, chỉ số MXV-Index kết tuần giảm nhẹ 0,34% xuống 2.916 điểm.
“Năng lượng” hạ nhiệt nhưng thị trường dầu vẫn chưa thoát khỏi “nỗi lo Hormuz”
Theo ghi nhận của MXV, nhóm năng lượng vừa ghi nhận một tuần điều chỉnh mạnh sau giai đoạn tăng nóng trước đó. Tuy nhiên, diễn biến giá dầu cho thấy thị trường vẫn đang đặt trọng tâm vào nguy cơ gián đoạn nguồn cung tại eo biển Hormuz - tuyến vận chuyển khoảng 20% lượng dầu thương mại toàn cầu.
Ngay trong phiên đầu tuần, giá dầu Brent tăng vọt lên vùng cao nhất gần ba năm khi căng thẳng Mỹ - Iran tiếp tục leo thang và hoạt động vận chuyển qua Hormuz bị ảnh hưởng. Lo ngại nguồn cung dầu từ Trung Đông bị gián đoạn đã đẩy mạnh lực mua đầu cơ trên thị trường năng lượng.
Tuy nhiên, tâm lý này nhanh chóng đảo chiều chỉ sau vài ngày. Thông tin Mỹ và Iran phát tín hiệu sẵn sàng nối lại đàm phán đã khiến thị trường giảm mạnh kỳ vọng về một cuộc đối đầu kéo dài. Giá dầu vì thế lao dốc gần 8% trong phiên 6/5 - một trong những phiên giảm mạnh nhất kể từ đầu năm.
Đến cuối tuần, thị trường lại rơi vào trạng thái giằng co khi xuất hiện thêm các động thái quân sự mới quanh khu vực Vịnh Ba Tư. Điều này cho thấy giá dầu hiện không chỉ phản ánh cung - cầu thực tế, mà còn phản ánh mức độ lo ngại của nhà đầu tư đối với rủi ro địa chính trị.
MXV nhận định, thị trường dầu đang bị chi phối mạnh từ yếu tố kỳ vọng. Khi xuất hiện tín hiệu hạ nhiệt, mức giá cộng thêm do lo ngại chiến sự nhanh chóng bị thu hẹp. Ngược lại, chỉ cần căng thẳng leo thang, lực mua phòng ngừa rủi ro lại quay trở lại thị trường.
Về cung cầu, báo cáo từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) tiếp tục hỗ trợ giá dầu khi tồn kho dầu thô thương mại giảm hơn 2,3 triệu thùng trong tuần kết thúc ngày 1/5. Tồn kho xăng cũng giảm tuần thứ 12 liên tiếp trước mùa cao điểm tiêu thụ hè, cho thấy nhu cầu nhiên liệu tại Mỹ vẫn duy trì tích cực.
Kết thúc tuần, giá dầu Brent giảm hơn 6%, xuống quanh mức 101 USD/thùng; dầu WTI giảm khoảng 6,4%, còn hơn 95 USD/thùng.
Trong nước, dù giá dầu thế giới điều chỉnh mạnh trong nửa cuối tuần, mặt bằng giá quốc tế duy trì trên 100 USD/thùng trong nhiều phiên trước đó vẫn tạo áp lực lên kỳ điều hành ngày 8/5. Theo đó, giá xăng E5RON92 tăng hơn 5%, lên mức cao nhất trong khoảng một tháng; xăng RON95 cũng tăng 2,54%.
Bạc dẫn dắt đà hồi phục của nhóm kim loại
Trái ngược với năng lượng, nhóm kim loại ghi nhận tuần hồi phục tích cực khi tâm lý thị trường dần ổn định trở lại. Trong đó, bạc COMEX trở thành tâm điểm dòng tiền với 4/5 phiên tăng giá, chốt tuần tăng khoảng 5,8%.
Theo MXV, diễn biến của bạc trong tuần qua phản ánh khá rõ sự thay đổi kỳ vọng trên thị trường tài chính toàn cầu. Khi nguy cơ gián đoạn năng lượng tạm thời hạ nhiệt, áp lực lạm phát cũng dịu bớt, kéo lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ vùng 4,45% xuống quanh 4,36%. Đồng thời, chỉ số Dollar Index (DXY) suy yếu về dưới mốc 98 điểm cũng hỗ trợ đáng kể cho các tài sản được định giá bằng USD như bạc.
Bên cạnh yếu tố vĩ mô, thị trường bạc còn ghi nhận tín hiệu tích cực từ dòng tiền đầu cơ khi vị thế mua ròng của nhóm Managed Money trên sàn COMEX tiếp tục gia tăng. Các quỹ ETF bạc toàn cầu cũng duy trì xu hướng mua ròng, cho thấy tâm lý thị trường đang dần nghiêng về kịch bản Fed có thêm dư địa nới lỏng chính sách trong các tháng cuối năm.
Tuy nhiên, MXV cho rằng thị trường kim loại quý vẫn chưa thực sự bước vào xu hướng tăng bền vững. Dữ liệu lao động Mỹ tháng 4 tiếp tục cho thấy nền kinh tế lớn nhất thế giới vẫn duy trì độ bền tương đối tốt, qua đó khiến Cục Dự trữ liên bang Mỹ (FED) nhiều khả năng tiếp tục giữ lập trường thận trọng với lạm phát.
Trong tuần này, tâm điểm chú ý của thị trường sẽ hướng về dữ liệu CPI và PPI của Mỹ. Đây được xem là phép thử quan trọng để đánh giá liệu cú sốc năng lượng trong thời gian qua đã bắt đầu lan sang giá sản xuất và lạm phát tiêu dùng hay chưa. Kết quả của các dữ liệu này sẽ ảnh hưởng trực tiếp tới kỳ vọng lãi suất, đồng USD và xu hướng dòng tiền trên toàn bộ thị trường hàng hóa.