Đầu tư công dẫn dắt những nhóm ngành hưởng lợi năm 2026

Đầu tư công tạo lực đẩy lan tỏa

Các báo cáo chiến lược chỉ ra rằng, đầu tư công tiếp tục được xem là trục dẫn dắt quan trọng nhất của nền kinh tế và thị trường chứng khoán trong chu kỳ tăng trưởng mới. Không chỉ tác động trực tiếp đến nhóm xây dựng - hạ tầng, dòng vốn đầu tư công còn tạo hiệu ứng lan tỏa sang hệ thống ngân hàng, tiêu dùng nội địa và một số lĩnh vực dịch vụ liên quan.

Theo phân tích của Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), kế hoạch chi đầu tư phát triển năm 2026 được xây dựng ở mức cao, trong khi tỷ lệ giải ngân năm 2025 mới đạt khoảng 60 - 65% kế hoạch. Điều này đồng nghĩa với một lượng vốn lớn được chuyển tiếp sang năm 2026, tạo dư địa để tiến độ triển khai các dự án hạ tầng trọng điểm được đẩy nhanh hơn so với giai đoạn trước.

VDSC cho rằng, năm 2026 là thời điểm nhiều dự án lớn bước vào giai đoạn thi công cao điểm, thay vì chỉ dừng ở khâu chuẩn bị đầu tư. Các dự án như cao tốc Bắc - Nam, sân bay Long Thành, các tuyến vành đai đô thị và một số dự án năng lượng quy mô lớn được kỳ vọng tạo ra nhu cầu thực tế về xây lắp, vật liệu và logistics. Đây là cơ sở quan trọng giúp triển vọng doanh thu và lợi nhuận của nhóm doanh nghiệp xây dựng hạ tầng và vật liệu xây dựng trở nên rõ nét hơn.

Ở góc nhìn tương tự, Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam đánh giá việc tháo gỡ các điểm nghẽn về thủ tục đầu tư, đấu thầu và phân cấp cho địa phương trong năm 2025 sẽ phát huy hiệu quả rõ hơn trong năm 2026. Khi dòng vốn đầu tư công được “mở khóa”, các doanh nghiệp có năng lực thi công lớn, sổ sách hợp đồng dở dang cao và tình hình tài chính lành mạnh sẽ là nhóm hưởng lợi trực tiếp.

Không dừng lại ở tác động lên nhóm xây dựng - vật liệu, đầu tư công còn tạo hiệu ứng lan tỏa sang hệ thống ngân hàng. Theo Công ty Chứng khoán Bảo Minh, nhu cầu vốn cho các dự án hạ tầng, sản xuất - kinh doanh và chuỗi cung ứng liên quan sẽ góp phần duy trì tăng trưởng tín dụng ở mức cao trong năm 2026. Tuy nhiên, dòng tín dụng này được định hướng nhiều hơn vào các lĩnh vực sản xuất và đầu tư dài hạn, qua đó tạo lợi thế cho những ngân hàng có nền tảng khách hàng doanh nghiệp và bán lẻ tốt, cùng khả năng kiểm soát rủi ro hiệu quả.

Bên cạnh đó, đầu tư công còn tác động gián tiếp đến tiêu dùng nội địa thông qua việc tạo việc làm và cải thiện thu nhập. BSC Research nhận định, khi các dự án hạ tầng được triển khai đồng loạt, nhu cầu lao động gia tăng sẽ góp phần cải thiện thu nhập của người lao động trong các ngành xây dựng, công nghiệp và dịch vụ liên quan. Đây là yếu tố hỗ trợ cho sức mua trong nước, đặc biệt ở các nhóm hàng tiêu dùng thiết yếu và bán lẻ hiện đại.

Chính từ các tác động lan tỏa này, nhiều công ty chứng khoán cho rằng năm 2026 không còn là giai đoạn tăng trưởng dàn trải. Cơ hội đầu tư sẽ tập trung vào những nhóm ngành và doanh nghiệp có khả năng chuyển hóa dòng vốn đầu tư công và các động lực vĩ mô thành kết quả kinh doanh thực chất.

Nhóm ngành, mã cổ phiếu hưởng lợi

Từ nền tảng đầu tư công và các tác động lan tỏa, các báo cáo chiến lược đều chỉ ra một số nhóm ngành và doanh nghiệp cụ thể được đánh giá hưởng lợi rõ nét trong năm 2026.

Ở nhóm xây dựng - hạ tầng, các doanh nghiệp đầu ngành có giá trị hợp đồng dở dang lớn được đánh giá có triển vọng tăng trưởng ổn định khi tiến độ thi công các dự án trọng điểm được đẩy nhanh. Theo tổng hợp từ các báo cáo, một số doanh nghiệp xây dựng giao thông và hạ tầng như Coteccons (CTD), Lizen (LCG) và Viglacera (VGC) đang sở hữu backlog (hợp đồng trúng thầu) tương đương 2 - 3 lần doanh thu một năm, tạo nền tảng cho tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trong giai đoạn 2026 - 2027. Lợi nhuận sau thuế của nhóm này được dự báo tăng trưởng hai chữ số khi chi phí đầu vào ổn định hơn và khối lượng công việc gia tăng.

Trong lĩnh vực ngân hàng, các công ty chứng khoán đều nhấn mạnh sự phân hóa. Đáng chú ý, nhóm ngân hàng quốc doanh và một số ngân hàng thương mại cổ phần có nền tảng bán lẻ tốt, tỷ lệ nợ xấu thấp và khả năng duy trì ROE (tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu) ở mức cao được đánh giá có triển vọng lợi nhuận ổn định hơn trong năm 2026.

Các ngân hàng như Vietcombank (VCB), MB Bank (MBB) và Techcombank (TCB) được nhắc đến nhờ chất lượng tài sản tốt, chiến lược bán lẻ rõ ràng và khả năng kiểm soát chi phí. Ngược lại, các ngân hàng phụ thuộc lớn vào tín dụng bất động sản hoặc trái phiếu doanh nghiệp được cho là đối mặt với nhiều thách thức hơn khi yêu cầu kiểm soát rủi ro được siết chặt.

Với nhóm tiêu dùng nội địa, các báo cáo nhận định cơ hội tập trung vào những doanh nghiệp đầu ngành, có thương hiệu mạnh và hệ thống phân phối rộng. Khi thu nhập và tâm lý tiêu dùng cải thiện nhờ tác động lan tỏa từ đầu tư công và tăng trưởng kinh tế, các doanh nghiệp bán lẻ, thực phẩm - đồ uống như Thế Giới Di Động (MWG), FPT Retail (FRT) và Vinamilk (VNM) được kỳ vọng duy trì tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận ở mức ổn định. Tuy nhiên, dòng tiền đầu tư được dự báo sẽ ưu tiên các doanh nghiệp có khả năng kiểm soát chi phí và duy trì biên lợi nhuận trong môi trường cạnh tranh.

Ở nhóm xuất khẩu và FDI, lợi thế được đánh giá nghiêng về các doanh nghiệp có thị trường đa dạng, tỷ trọng sản phẩm giá trị gia tăng cao và khả năng đáp ứng các tiêu chuẩn mới về môi trường, lao động.

Theo các công ty chứng khoán, dù môi trường thương mại toàn cầu còn tiềm ẩn rủi ro, nhưng những doanh nghiệp có nền tảng tốt như FPT (FPT) trong lĩnh vực công nghệ và Gemadept (GMD) trong lĩnh vực logistics vẫn có thể duy trì tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số trong năm 2026.

Nhìn tổng thể, các công ty chứng khoán đều cho rằng năm 2026 mở ra nhiều cơ hội đầu tư, song không dành cho chiến lược dàn trải. Việc lựa chọn đúng nhóm ngành hưởng lợi từ đầu tư công và các động lực vĩ mô, đồng thời ưu tiên doanh nghiệp đầu ngành, tài chính lành mạnh và tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng, sẽ đóng vai trò quyết định đối với hiệu quả đầu tư trong chu kỳ mới của thị trường chứng khoán.