Thị trường chứng khoán tăng tốc nhờ dòng tiền nhàn rỗi

Chính sách tài khóa hỗ trợ thị trường

Theo phân tích của các công ty chứng khoán, nền kinh tế thế giới đã có sự cải thiện trong quý 2/2023. Đáng chú ý, kinh tế Mỹ tăng trưởng vượt dự báo 2,4% so quý 1/2023, vượt 1,8% so với cùng kỳ. Điều này cho thấy, nền kinh tế Mỹ đang thích nghi khá tốt với môi trường lãi suất hiện nay.

Cụ thể, mặc dù lạm phát Mỹ tiếp tục hạ nhiệt nhưng trong cuộc họp tháng 7 vừa qua, FED đã quyết định nâng phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang lên 5,25% - 5,5%. FED nhấn mạnh quan điểm là các quyết định lãi suất trong thời gian tới sẽ phụ thuộc vào các dữ liệu kinh tế ở thời điểm đó, nghĩa là FED vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất thêm một lần nữa.

Trong khi đó, tại Việt Nam, một số chính sách tài khóa hỗ trợ nền kinh tế bắt đầu có hiệu lực từ ngày 1/7/2023, là động lực hỗ trợ nền kinh tế tăng trưởng trong nửa cuối năm nay, bao gồm giảm thuế và phí (giảm 2% thuế VAT, giảm 50% thuế trước bạ cho ô tô sản xuất trong nước). Đồng thời, Chính phủ cũng đã chính thức tăng lương cơ bản cho cán bộ, công chức, viên chức từ ngày 1/7/2023.

Đặc biệt, việc chỉ đạo quyết liệt giảm lãi suất huy động để giảm chi phí lãi suất cho vay đã làm giảm sức hấp dẫn của kênh tiền gửi, tạo cơ hội cho dòng tiền chảy vào kênh đầu tư chứng khoán. CTCK VNDirect dự báo, lợi nhuận thị trường sẽ dần được cải thiện kể từ quý 3/2023 và mặt bằng lãi suất huy động có thể giảm thêm khoảng 0,3 - 0,5 điểm % xuống 6,0 - 6,2%/năm vào cuối năm 2023.

Nhiều chuyên gia chứng khoán nhận định, so với các kênh đầu tư khác, kênh chứng khoán hiện đang ngày càng hấp dẫn. Cụ thể, với thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN), sau khi bất ngờ tăng mạnh trong tháng 6/2023, hoạt động phát hành và hoạt động mua lại TPDN riêng lẻ đã giảm trở lại trong tháng 7. Với thị trường bất động sản (BĐS), sau khi Thông tư 06 được ban hành, doanh nghiệp BĐS lo ngày càng khó tiếp cận vốn tín dụng.

Chậm lại để tiến xa hơn

VNDirect cũng cho rằng, mặc dù liên tiếp các phiên gần đây TTCK có hưng phấn, tăng mạnh so với những phiên nửa cuối đầu năm, nhưng trong tháng 8 này, đà tăng kéo dài sẽ gặp thách thức khi thị trường sắp bước vào vùng trũng thông tin sau mùa báo cáo kết quả kinh doanh (KQKD) quý 2. Theo đó, vùng 1.240 (+/- 10 điểm) có thể là vùng kháng cự mạnh của VN-Index trong tháng 8.

Tuy nhiên, trong trung hạn, các chuyên gia vẫn lạc quan về xu hướng thị trường. Nguyên nhân, lộ trình tăng lãi suất của FED đã đi đến giai đoạn cuối; Trung Quốc có thể tung ra các biện pháp mạnh mẽ hơn nhằm vực dậy thị trường bất động sản; các chính sách hỗ trợ của Chính phủ sẽ giúp nền kinh tế Việt Nam phục hồi mạnh hơn trong nửa sau năm 2023. Có thể thấy, đầu tư công với câu chuyện sau quanh dự án sân bay Long Thành và ngành ngân hàng với vị thế lớn sẽ là tấm gương rõ nhất phản chiếu sự phục hồi kinh tế sắp tới.

Trong khi đó, Công ty chứng khoán Tiên Phong (TPS) cho rằng, sau đợt tăng kéo dài hơn 100 điểm kể từ mức 1.120 điểm, xu hướng đi lên của VN-Index đang có dấu hiệu chững lại khi áp lực chốt lời tăng cao tương ứng. Do đó, thị trường nhiều khả năng sẽ xuất hiện những phiên rung lắc để kéo chỉ số kiểm định lại lực cầu (backtest) tại kháng cự đã bị vượt qua là mức 1.200 điểm.

Đồng thời, công ty chứng khoán này cũng đưa ra 3 kịch bản cho thị trường trong tháng 8. Trong đó, theo kịch bản cơ sở, thị trường sẽ chững lại đà tăng chuyển sang biến động sideway trong vùng 1.200 - 1.240 điểm, do tháng 8 là vùng trũng của thông tin nên sẽ khó có biến động đột biến; sau chuỗi tăng kéo dài, thị trường cần thời gian nghỉ ngơi để hấp thụ áp lực chốt lời.

Còn theo phân tích kỹ thuật của Công ty chứng khoán SHS, thị trường đang hình thành xu hướng điều chỉnh, biểu đồ VN-Index đang có xu hướng tạo nền rũ bỏ sau một giai đoạn tăng liên tiếp chưa gặp nhịp điều chỉnh. Hiện tại, chỉ số VN-Index đang vận động trong xu hướng uptrend, nhưng không có kháng cự rõ rệt. Do đó, các phiên rung lắc điều chỉnh có thể xảy ra bất kỳ thời điểm nào.

Công ty chứng khoán Kiến Thiết Việt Nam thì cho rằng, áp lực điều chỉnh trong xu hướng tăng là điều bình thường. Bởi dòng tiền cuốn vào bluechips đẩy thị trường tăng khá cao chỉ trong một thời gian ngắn, khi thị trường quá hưng phấn thì áp lực chốt lời cũng mạnh hơn. Thêm vào đó, nhiều cổ phiếu có kết quả kinh doanh kém sắc nhưng giá lại bứt phá mạnh mẽ nhờ yếu tố đầu cơ. Khi kỳ vọng vượt quá xa thực tế sẽ gặp áp lực điều chỉnh và từ đó tác động đến thị trường chung.

Theo đó, các chuyên gia chứng khoán khuyến nghị, những nhà đầu tư có lãi nên tìm cơ hội chốt lời trong những phiên thị trường hồi phục. Những nhà đầu tư chưa có cổ phiếu cũng không nên vội vàng “thấy chỉnh mà mua”, thay vào đó nên chờ đợi thị trường tìm một điểm cân bằng mới để giải ngân cho một nhịp tăng mới. Dù cho rằng rất khó để “bán đúng đỉnh, mua đúng đáy”, nhưng các chuyên gia cho rằng, khi nhận thấy thị trường xác lập một vùng đỉnh ngắn hạn rõ ràng thì nhà đầu tư nên cân nhắc kỹ lưỡng việc chốt lời giữ thành quả.