Vàng trang sức được bày bán tại tiệm kim hoàn ở Yangon, Myanmar. Ảnh: THX/TTXVN
Tháng 9/2025 được đánh giá là tháng khởi sắc nhất đối với kim loại quý kể từ năm 2009 khi giá vàng liên tiếp đạt đỉnh và chạm mức kỷ lục. Giá vàng đã vọt lên trên 3.800 USD/ounce, ghi nhận mức tăng hơn 11% chỉ trong tháng này. Tính từ đầu năm đến nay, giá vàng đã tăng khoảng 45%, trở thành một trong những tài sản sinh lời mạnh nhất của thị trường toàn cầu.
Sự quan tâm của các nhà đầu tư thể hiện rõ qua động thái gia tăng nắm giữ của SPDR Gold Trust, quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới. Diễn biến này cho thấy nhu cầu tích trữ vàng không chỉ đến từ nhà đầu tư cá nhân mà còn từ các tổ chức tài chính.
Theo Economic Times, vàng nổi lên như tài sản an toàn hàng đầu trong năm 2025, nhất là khi bất ổn địa chính trị và kinh tế tiếp tục leo thang. Chỉ riêng ngày 30/9/2025, giá vàng tương lai tại Mỹ đã đạt kỷ lục 3.863 USD/ounce, tăng 1,1% trong ngày và 12,5% trong tháng. So với đầu năm, mức tăng đã lên tới 47% - cao nhất kể từ năm 1979.
Các chuyên gia cho rằng đà tăng không chỉ là xu hướng ngắn hạn. Từ đầu năm đến nay, vàng liên tục đi lên nhờ sự kết hợp của nhiều yếu tố: lãi suất toàn cầu giảm, nhu cầu trú ẩn an toàn trong bối cảnh bất ổn, hoạt động gom mua của các ngân hàng trung ương và tâm lý tích cực từ giới đầu tư.
Dự báo giá vàng: Có thể cán mốc 4.000 USD/ounce
Trong báo cáo mới nhất, nhà phân tích Lina Thomas của Goldman Sachs Research cho rằng, nếu bất ổn toàn cầu tiếp diễn và chính sách tiền tệ vẫn duy trì nới lỏng, giá vàng có thể đạt 4.000 USD/ounce vào giữa năm 2026.
Theo Goldman Sachs, nhu cầu vàng hiện nay chủ yếu đến từ hai nhóm. Người mua vì niềm tin, bao gồm các ngân hàng trung ương, quỹ ETF và nhà đầu cơ, có xu hướng mua vàng ổn định bất chấp giá cả, dựa trên niềm tin vào vai trò phòng ngừa rủi ro. Goldman Sachs ước tính, cứ 100 tấn vàng được nhóm này mua ròng sẽ kéo giá tăng khoảng 1,7%.
Nhóm thứ hai là người mua cơ hội, như các hộ gia đình ở thị trường mới nổi, thường mua khi giá ở mức hợp lý. Nhóm này có vai trò tạo “sàn” khi giá giảm và “trần” khi giá tăng.
Goldman Sachs Research lưu ý rằng, trong tháng 7, lượng vàng các ngân hàng trung ương mua vào (64 tấn/tháng) thấp hơn mức dự báo 80 tấn. Tuy nhiên, xu hướng này được cho là mang tính mùa vụ, khi nhu cầu thường giảm vào mùa hè và tăng trở lại từ tháng 9.
Kể từ năm 2022, các ngân hàng trung ương - đặc biệt tại thị trường mới nổi - đã gia tăng tốc độ mua vàng khoảng năm lần, sau khi dự trữ ngoại hối của Nga bị đóng băng vì xung đột Ukraine. Đây được coi là sự thay đổi mang tính cấu trúc trong chiến lược quản lý dự trữ quốc gia, khó có khả năng đảo ngược trong ngắn hạn.
Goldman Sachs dự đoán các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục tích lũy vàng ít nhất trong ba năm tới. Khảo sát của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cho thấy 95% ngân hàng trung ương tin rằng dự trữ vàng toàn cầu sẽ tăng trong 12 tháng tới. Đáng chú ý, 43% trong số đó có kế hoạch tăng dự trữ, tỷ lệ cao nhất kể từ khi khảo sát bắt đầu năm 2018. Không có ngân hàng nào dự kiến giảm nắm giữ.
Các ngân hàng trung ương ở thị trường mới nổi đặc biệt có nhu cầu cao, do tỷ trọng vàng trong dự trữ ngoại hối vẫn còn thấp so với các nền kinh tế phát triển. Ví dụ, Trung Quốc mới chỉ nắm giữ dưới 10% dự trữ ở dạng vàng, trong khi con số này tại Mỹ, Đức, Pháp và Italy lên tới khoảng 70%.
Nguy cơ điều chỉnh ngắn hạn
Goldman Sachs cảnh báo rủi ro lớn hơn nằm ở việc giá vàng có thể vượt xa dự báo thay vì đi xuống. Tuy nhiên, đà tăng quá nóng cũng tiềm ẩn khả năng “điều chỉnh chiến thuật”, khi các khoản đặt cược của giới đầu cơ thường quay về mức trung bình sau giai đoạn tăng mạnh.
Dù vậy, với bối cảnh bất ổn chính trị - kinh tế kéo dài và xu hướng tích trữ của ngân hàng trung ương, vàng vẫn được xem là hầm trú ẩn an toàn số một, hứa hẹn giữ vị thế tài sản sáng giá nhất trong giai đoạn tới.