Thị trường chứng khoán tháng 3 kỳ vọng 'thuận buồm xuôi gió'

Dòng tiền và chính sách sẽ dẫn dắt thị trường

Thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào tháng 3/2025 với tâm lý khởi sắc, được củng cố bởi chuỗi 7 tuần tăng điểm liên tiếp, tính đến ngày 6/3. VN-Index không chỉ vượt ngưỡng tâm lý 1.300 điểm mà còn duy trì sức bật ấn tượng, với khối lượng giao dịch gần chạm mốc 1 tỷ cổ phiếu trong các phiên gần đây.

Công ty Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS) kỳ vọng, chỉ số có thể tiến tới vùng 1.400 điểm trong thời gian tới, nhờ dòng tiền duy trì ổn định và cải thiện tích cực. Thanh khoản tăng đều, đạt hơn 18.000 tỷ đồng/phiên trên sàn HoSE là minh chứng rõ nét cho sự quay lại của dòng vốn, trong đó có sự góp mặt của nhà đầu tư nước ngoài, một yếu tố mà Công ty quản lý Quỹ đầu tư Dragon Capital đánh giá là nền tảng cho đà bứt phá trong năm 2025.

Không chỉ dòng tiền, các yếu tố nội tại cũng đang tạo bệ đỡ vững chắc. Cụ thể, Chính phủ tiếp tục thúc đẩy chính sách tiền tệ nới lỏng, với lãi suất huy động giảm mạnh sau Công điện số 19/CĐ-TTg ngày 24/2/2025, nhằm kích thích tăng trưởng kinh tế đạt mục tiêu 8% trong năm nay.

Dragon Capital nhận định, so với những lần VN-Index chạm 1.300 điểm trước đây, bối cảnh kinh tế hiện tại có nhiều điểm sáng hơn, từ chính sách tài khóa mở rộng đến sự phục hồi lợi nhuận doanh nghiệp trong năm 2024. Đầu tư công, động lực tăng trưởng chính cũng đang được triển khai mạnh mẽ với các dự án hạ tầng trọng điểm, tạo hiệu ứng lan tỏa đến các nhóm ngành như ngân hàng, khu công nghiệp và chứng khoán.

Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) dự báo, VN-Index sẽ dao động trong khoảng 1.280 - 1.350 điểm trong tháng 3, với mục tiêu P/E đạt 13,3x, cao hơn mức hiện tại là 12,7x.

Cùng quan điểm, ông Trần Đức Anh, Giám đốc Vĩ mô và Chiến lược thị trường Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) nhấn mạnh, ngưỡng 1.300 điểm không còn là vùng giằng co thất thường như năm 2024, mà đã trở thành bệ phóng cho xu hướng tăng rõ nét hơn. Đặc biệt, triển vọng nâng hạng thị trường, đặc biệt với hệ thống giao dịch KRX dự kiến đi vào hoạt động trong quý II, càng củng cố niềm tin.

Mặt khác, VDSC cho rằng kỳ nghỉ lễ 30/4 - 1/5 với 5 ngày liên tiếp có thể là thời điểm kiểm thử cuối cùng trước khi hệ thống chính thức vận hành, mở đường cho khả năng FTSE nâng hạng Việt Nam vào tháng 9/2025. Những tín hiệu này không chỉ thúc đẩy giá cổ phiếu mà còn tạo cơ hội thu hút dòng vốn ngoại quay lại sau giai đoạn bán ròng.

Tuy nhiên, không phải mọi dự báo đều “trải hoa hồng”. Công ty Chứng khoán Tiên Phong (TPS) nhận định, phiên giao dịch ngày 7/3 có thể tiếp tục quán tính tăng, nhưng vùng kháng cự 1.321 - 1.340 điểm sẽ là thử thách lớn. Nếu vượt qua, đây sẽ là tín hiệu xác nhận xu hướng tăng bền vững. Ngược lại, ngưỡng hỗ trợ mới được nâng lên 1.307 điểm cho thấy thị trường đã thiết lập một mặt bằng giá cao hơn, giảm thiểu rủi ro điều chỉnh sâu.

Các chuyên gia từ Công ty Chứng khoán Đông Á (DAS) khuyến nghị, nhà đầu tư tận dụng các nhịp rung lắc để gia tăng tỷ trọng cổ phiếu, đặc biệt ở các nhóm ngành hưởng lợi như bán lẻ, ngân hàng và khu công nghiệp, vốn đang được đánh giá cao nhờ sức mua cải thiện và chính sách kích cầu.

Cẩn trọng trước biến động

Dù lạc quan về triển vọng dài hạn, các chuyên gia vẫn lưu ý nhà đầu tư không nên quá “hưng phấn” trước đà tăng nóng của thị trường. KBSV cảnh báo, sau giai đoạn tăng dốc, rủi ro chốt lời trên diện rộng có thể xuất hiện, đặc biệt khi VN-Index tiến gần các ngưỡng kháng cự quan trọng như 1.315 - 1.320 điểm - vùng giá từng là “tường rào” mạnh trong quá khứ.

Công ty Chứng khoán BETA cũng cho rằng, thanh khoản cao hiện tại phản ánh tâm lý tích cực, nhưng cũng tiềm ẩn nguy cơ rung lắc để tái cân bằng cung cầu. Ông Nguyễn Hữu Phú, Phó Giám đốc Đầu tư MB Capital dự báo, tháng 3 sẽ là giai đoạn tích lũy và giằng co, khi các yếu tố vĩ mô thế giới mang đến nhiều ẩn số.

Nổi bật trong số các rủi ro là chính sách thương mại toàn cầu, đặc biệt từ Mỹ dưới thời Tổng thống Donald Trump. Việc áp thuế lên hàng hóa Trung Quốc, Canada, Mexico và EU có thể gây biến động tiêu cực cho thị trường tài chính toàn cầu, gián tiếp ảnh hưởng đến Việt Nam - một nền kinh tế có độ mở lớn.

Ông Nguyễn Hữu Phú phân tích, nếu Mỹ bảo hộ thị trường nội địa, các quốc gia khác sẽ đẩy mạnh xuất khẩu sang các thị trường thứ ba, gia tăng cạnh tranh và làm suy yếu xuất khẩu Việt Nam. Hơn nữa, áp lực lạm phát từ thuế quan có thể khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lãi suất cao, đẩy tỷ giá VND chịu áp lực.

Ông Trần Đức Anh từ KBSV đồng tình, cho rằng nếu kinh tế Mỹ và Trung Quốc suy yếu, Việt Nam khó tránh khỏi tác động do phụ thuộc lớn vào xuất nhập khẩu.

Ngoài ra, làn sóng bán tháo cổ phiếu công nghệ AI trên toàn cầu cũng được nhắc đến như một yếu tố có thể kéo theo diễn biến tiêu cực, lan tỏa sang thị trường Việt Nam. Công ty Chứng khoán Asean (Aseansc) nhấn mạnh, dù thị trường đang trên đà tăng trưởng dài hạn gắn với “Thập kỷ hóa rồng”, nhà đầu tư vẫn cần cẩn trọng với những nhịp rung lắc bất ngờ.

Công ty Chứng khoán VPBank (VPBankS) khuyên hạn chế lướt sóng ngắn hạn, thay vào đó bám sát chiến lược trung hạn để tránh bị cuốn vào biến động. Tương tự, Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam gợi ý giữ tỷ trọng cổ phiếu ở mức cân bằng 50 - 55% danh mục, tạm dừng mua mới để quan sát thêm.

Ông Nguyễn Hữu Phú cũng đưa ra lời khuyên với những người cầm tiền mặt nên chờ tín hiệu rõ ràng hơn từ thị trường và các thông tin vĩ mô, trong khi nhà đầu tư đã có cổ phiếu cần thường xuyên đánh giá lại danh mục. Các nhóm ngành tiềm năng như ngân hàng (với kỳ vọng từ tăng trưởng tín dụng), đầu tư công (nhờ giải ngân mạnh) và chứng khoán (liên quan đến hệ thống KRX) vẫn được đánh giá cao.

VDSC thậm chí đã đưa cổ phiếu VCB của Vietcombank vào danh mục chiến lược, tin rằng ngành ngân hàng sẽ tiếp tục là đầu tàu dẫn dắt lợi nhuận thị trường trong bối cảnh kinh tế tăng trưởng mạnh mẽ.