Mỗi dấu mốc, dù nhỏ, đều được tán dương. Chính sách nào khiến nhà đầu tư phật ý, ông sẵn sàng thay đổi. Nhưng nhiệm kỳ thứ hai của ông lại là câu chuyện hoàn toàn khác.
Những lợi ích hậu bầu cử nhanh chóng tan biến. Chứng khoán Mỹ lao dốc. Niềm tin vào chính sách kinh tế của ông Trump sụt giảm, trong khi sự thất vọng về cuộc chiến thương mại hỗn loạn ngày càng tăng. Chuyên gia kỳ cựu phố Wall, ông Ed Yardeni, nhận định thị trường đang phản đối chính sách của ông Trump, và nhà đầu tư không còn tin rằng những chính sách này sẽ dẫn đến thời kỳ hoàng kim. Ông Ed Yardeni cũng là Chủ tịch của công ty tư vấn Yardeni Research.
Tuy nhiên, ít nhất là cho đến nay, ông Trump vẫn không hề nao núng. Kế hoạch tăng thuế quan, cắt giảm chi tiêu chính phủ và sa thải hàng loạt nhân viên liên bang vẫn được tiếp tục. Các quan chức dưới quyền ông Trump dường như phớt lờ việc chỉ số S&P 500 giảm tới 10% một cách chóng mặt.
Nhà đầu tư bắt đầu nhận ra một sự thật đáng báo động: Có vẻ lần này, ông Trump "chịu chơi" hơn với những cơn đau của thị trường. Ông Yardeni nhận định: "Dường như ông Trump chẳng mảy may quan tâm đến thị trường chứng khoán", và cho rằng đây là vấn đề lớn đối với các nhà đầu tư, những người giờ đây tin rằng ông Trump không hề "nói chơi" về thuế quan.
Trong nhiệm kỳ tổng thống đầu tiên của ông Trump, giới đầu tư mặc định tồn tại thứ gọi là "Trump Put" - tức là nếu thị trường xuống quá thấp, Nhà Trắng sẽ đảo ngược chính sách để cứu vãn. Chính khả năng thay đổi chính sách này đã hạn chế thiệt hại cho thị trường. Tuy nhiên, ông Yardeni cho rằng: "Giờ đây, Trump Put không còn nữa. Trái lại, chính sách của ông Trump dường như đang làm suy yếu nền kinh tế".
Một số nhà đầu tư lo ngại ông Trump đang phớt lờ tín hiệu từ thị trường, và điều này có thể khiến thị trường phản ứng mạnh hơn. Vào những năm 1990, ông Yardeni đã đặt ra cụm từ "những người cảnh giác trái phiếu" để chỉ các nhà đầu tư trái phiếu phản đối chính sách yếu kém của Washington bằng cách bán tháo trái phiếu chính phủ Mỹ. Giờ đây, ông Yardeni thấy một tình huống tương tự đang diễn ra trên thị trường chứng khoán. Ông nhận định: "Nếu các nhà đầu tư chứng khoán cảm thấy cảnh báo của họ bị phớt lờ, rằng những chính sách này có thể gây ra suy thoái, thì có thể sẽ xảy ra một đợt bán tháo mạnh hơn nữa nhằm gây sự chú ý của Washington".
Và tất nhiên, cơn giận dỗi của thị trường này có thể gây ra những tác động kinh tế thực sự. Thị trường càng lao dốc, doanh nghiệp và người tiêu dùng, đặc biệt là các hộ gia đình thu nhập cao, càng có xu hướng thắt chặt chi tiêu, gây ảnh hưởng đến lợi nhuận doanh nghiệp và đẩy giá cổ phiếu xuống thấp hơn.
Trong khi thị trường chao đảo, các quan chức của ông Trump lại tỏ ra thờ ơ. Họ cho rằng những căng thẳng hiện tại chỉ là khó khăn ngắn hạn, còn về lâu dài sẽ mang lại lợi ích. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent trả lời phỏng vấn chương trình "Meet the Press" của NBC News trong tháng này rằng: "Tôi không lo lắng về thị trường. Về lâu dài, nếu chúng ta có chính sách thuế tốt, bãi bỏ quy định và đảm bảo an ninh năng lượng, thị trường sẽ phát triển tốt". Ông Bessent thậm chí còn cho rằng sự điều chỉnh của thị trường chứng khoán là "lành mạnh" và "bình thường".
Ông Keith Lerner, trưởng chiến lược gia thị trường của công ty tư vấn Truist Advisory Services, nhận định các quan chức của ông Trump đang thể hiện rõ "sự sẵn sàng chấp nhận những biến động của thị trường chứng khoán". Ông đặt câu hỏi thị trường còn phải biến động đến mức nào thì họ mới thực sự quan tâm?.
