Theo báo cáo triển vọng kinh tế Việt Nam mới nhất của UOB, GDP thực tế của Việt Nam trong quý IV/2025 tăng 8,46% so với cùng kỳ, cao hơn mức 8,25% của quý III/2025. Đà tăng trưởng mạnh mẽ này chủ yếu được thúc đẩy bởi hoạt động xuất khẩu và sản xuất duy trì ổn định, bất chấp tác động bất lợi từ thuế quan của Mỹ.
Mức tăng trưởng quý IV vượt xa dự báo của Bloomberg (7,7%) và dự báo trước đó của UOB (7,2%); đồng thời đánh dấu tốc độ tăng theo quý cao nhất kể từ năm 2009 (loại trừ giai đoạn biến động do COVID-19). Tính chung cả năm 2025, GDP Việt Nam tăng 8%, cao hơn dự báo 7,7% của UOB, dù vẫn thấp hơn mục tiêu chính thức của Chính phủ là 8,3 - 8,5%, vốn đòi hỏi mức tăng trưởng đột biến trong quý IV.
Xuất khẩu tiếp tục là động lực then chốt của tăng trưởng. Trong quý IV/2025, kim ngạch xuất khẩu tăng 19% so với cùng kỳ; cả năm tăng 17%, bất chấp các rào cản thuế quan. Khu vực sản xuất chế biến, chế tạo cũng ghi nhận mức tăng 11,3% trong quý IV, cao hơn mức 10% của cùng kỳ năm trước, đưa tăng trưởng cả năm lên 10,5%.
Ông Suan Teck Kin, Giám đốc Khối Nghiên cứu Thị trường và Kinh tế toàn cầu của UOB nhận định, nền kinh tế Việt Nam đã thể hiện khả năng chống chịu đáng kể trong năm 2025. Với mức tăng trưởng 8%, Việt Nam bước vào năm 2026 với nền tảng vững chắc, UOB nâng dự báo tăng trưởng GDP lên 7,5%, từ mức 7% trước đó.
Tuy nhiên, UOB cũng cảnh báo một số rủi ro đối với triển vọng tăng trưởng, bao gồm hiệu ứng nền so sánh cao, khả năng xuất khẩu hạ nhiệt sau giai đoạn tăng tốc trước đó, cũng như sự bất định kéo dài liên quan đến chính sách thuế của Mỹ.
Việt Nam được đánh giá là nền kinh tế có độ mở cao và dễ chịu tác động từ các cú sốc thương mại. Xuất khẩu hàng hóa và dịch vụ hiện chiếm khoảng 83% GDP, cao thứ hai trong ASEAN sau Singapore. Mỹ tiếp tục là thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam, chiếm khoảng 30% tổng kim ngạch xuất khẩu năm 2024 (406 tỷ USD), theo sau là Trung Quốc (15%) và Hàn Quốc (6%).
Các mặt hàng xuất khẩu chủ lực sang Mỹ gồm thiết bị điện tử, điện thoại và linh kiện, đồ nội thất, giày dép và hàng may mặc. Riêng nhóm này chiếm gần 80% tổng kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam sang thị trường Mỹ trong năm 2024.
UOB lưu ý rằng, dù thương mại vẫn duy trì tích cực trong ngắn hạn, rủi ro đơn hàng xuất khẩu suy giảm có thể xuất hiện trong năm 2026 khi nhu cầu tại Mỹ hạ nhiệt và giá cả cao hơn ảnh hưởng đến sức mua của người tiêu dùng.
Ở góc độ chính sách tiền tệ, chuyên gia của UOB cho rằng, với kết quả tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2025 và triển vọng khả quan cho năm 2026, Ngân hàng Nhà nước gần như không có nhiều dư địa để nới lỏng chính sách ở thời điểm này. Trong khi đó, áp lực lạm phát vẫn hiện hữu, với lạm phát bình quân năm 2025 ở mức 3,2% và lạm phát cơ bản 3,3%, chủ yếu do chi phí y tế và giáo dục.
Bên cạnh đó, diễn biến tỷ giá tiếp tục là yếu tố đáng lưu ý. Trong năm 2025, đồng VND giảm 3,1% so với USD, mức giảm mạnh thứ ba tại châu Á, chỉ sau rupee Ấn Độ và rupiah Indonesia. Trước bối cảnh này, UOB dự báo Ngân hàng Nhà nước sẽ duy trì lãi suất tái cấp vốn ở mức 4,5% trong suốt năm 2026 nhằm đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô.
