Theo AMRO, nền kinh tế Việt Nam đã thể hiện khả năng phục hồi đáng kể bất chấp những bất ổn toàn cầu kéo dài. Tăng trưởng được củng cố nhờ ngành sản xuất định hướng xuất khẩu mạnh, đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) bền vững và nhu cầu nội địa ổn định. Chuyên gia kinh tế chính Anthony Tan nhận định: “Sau một năm tăng trưởng vượt bậc, tăng trưởng kinh tế của Việt Nam dự kiến sẽ giảm xuống khoảng 7,2% trong giai đoạn 2026 - 2027 khi động lực từ nhu cầu xuất khẩu mạnh của năm ngoái dần suy yếu. Nhu cầu trong nước dự báo vẫn sẽ ổn định, được hỗ trợ bởi các chính sách đang được triển khai, bao gồm gia hạn giảm thuế giá trị gia tăng (VAT), và chi tiêu cho cơ sở hạ tầng công cộng theo kế hoạch”.
AMRO nhận định lạm phát của Việt Nam cho đến nay vẫn được kiềm chế, duy trì dưới mức trần hoạt động của chính phủ là 4,5%. Tuy nhiên, căng thẳng leo thang ở Trung Đông kể từ ngày 28/2 đã đẩy giá năng lượng toàn cầu tăng cao, dẫn đến giá nhiên liệu bán lẻ tại Việt Nam tăng mạnh vào đầu tháng 3. Giá năng lượng cao kéo dài có thể ảnh hưởng đáng kể đến tăng trưởng khi làm tăng áp lực lạm phát và kéo giảm nhu cầu trong nước. Ngoài ra, tăng trưởng tín dụng liên tục và chi tiêu công gia tăng cũng được dự báo sẽ làm tăng thêm áp lực giá cả.
AMRO cho rằng, trước những thách thức này, tình hình tài chính vĩ mô ngắn hạn của Việt Nam đòi hỏi phải có một chính sách phối hợp thận trọng và hiệu quả để ổn định tăng trưởng, đồng thời kiềm chế các rủi ro mới nổi. Chính sách tài khóa nên ưu tiên hỗ trợ có mục tiêu cho những ngành dễ bị tổn thương trong bối cảnh giá năng lượng tăng cao, thay vì mở rộng ồ ạt, với trọng tâm chi tiêu hiệu quả mà không làm trầm trọng thêm áp lực tài chính vĩ mô.
Theo AMRO, tăng trưởng mạnh cùng với sự xuất hiện của các bất ổn tài chính cho thấy Việt Nam cần phải thu hẹp chính sách tiền tệ nới lỏng, đồng thời theo dõi chặt chẽ tình hình thanh khoản và ngoại hối. Các cơ quan quản lý và giám sát tài chính cần tăng cường giám sát vĩ mô, đặc biệt đối với cho vay bất động sản và gia đình. Về lâu dài, chương trình nghị sự chính sách nên tập trung vào 3 ưu tiên có liên quan mật thiết với nhau.
Thứ nhất, đẩy nhanh quá trình nâng cấp công nghiệp trong nước bằng cách làm sâu sắc thêm liên kết FDI-nội địa và nâng cao hơn nữa hàm lượng giá trị gia tăng trong nước. Thứ hai, tăng cường khung chính sách song hành với sự phức tạp ngày càng tăng của nền kinh tế, bao gồm hiện đại hóa khung chính sách tiền tệ và tài chính, huy động nguồn thu và quản lý đầu tư công. Thứ ba, thúc đẩy cải cách ngành tài chính và thị trường vốn để tạo ra các cơ hội đầu tư trong nước đáng tin cậy, cải thiện phân bổ vốn và giảm động cơ thất thoát vốn đầu cơ ra nước ngoài.
