Rủi ro chênh lệch nới rộng

Cập nhật lúc 8 giờ 40 phút, Công ty Vàng bạc đá quý Sài Gòn (SJC) đã có đợt điều chỉnh biểu giá niêm yết với biên độ lớn nhất trong nhiều tuần qua. Tại thị trường TP Hồ Chí Minh, giá vàng miếng SJC nhảy vọt lên mức 175 - 178 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra). Chỉ qua một đêm, mỗi lượng vàng miếng SJC đã đắt thêm 3,1 triệu đồng. Đà tăng lan rộng sang cả phân khúc vàng nhẫn SJC 99,99 khi mặt hàng này cũng vọt lên mức 174,8 - 177,8 triệu đồng/lượng.

Theo các chuyên gia tài chính, mức tăng 3,1 triệu đồng ngay khi mở cửa không đơn thuần là phản ứng cơ học theo thị trường quốc tế. Nó phản ánh tình trạng mất cân đối cung - cầu cục bộ, khi lực mua trên thị trường vẫn áp đảo lượng bán ra. Tâm lý sợ lỡ nhịp (FOMO) của nhà đầu tư trước các ngưỡng cản mới của giá vàng đã đẩy thanh khoản thị trường lên cao. Để phòng vệ trước rủi ro biến động quá nhanh, các đơn vị kinh doanh vẫn giữ biên độ mua - bán lên mức 3 triệu đồng/lượng. 

Trên thị trường quốc tế, giá vàng giao ngay lúc 8 giờ 35 phút (giờ Việt Nam) đã phá vỡ các ngưỡng kháng cự, vọt lên 4.695,26 USD/ounce, tăng gần 28 USD so với phiên trước. Quy đổi theo tỷ giá ngân hàng, giá vàng thế giới hiện tương đương khoảng 149,2 triệu đồng/lượng. Việc giá vàng miếng SJC leo lên mốc 178 triệu đồng đã nới rộng khoảng cách chênh lệch giữa hai thị trường lên mức 28,8 triệu đồng/lượng. 

Biên độ chênh lệch xấp xỉ 20% giá trị tài sản này là một chỉ báo rủi ro cực kỳ nguy hiểm. Khi chênh lệch quá lớn, giá nội địa dễ chịu áp lực bán tháo chốt lời hoặc những cú sụt giảm không phanh nếu vàng thế giới đảo chiều kỹ thuật.

Điểm đáng chú ý nhất trong phiên sáng nay là nghịch lý trên thị trường bạc. Dữ liệu quốc tế cho thấy, giá bạc giao ngay đang chịu áp lực điều chỉnh, giảm 0,89%, xuống còn 74,485 USD/ounce. Thế nhưng, tại thị trường trong nước, giá bạc miếng Phú Quý lại đi ngược dòng, tăng lên mức 2,808 - 2,895 triệu đồng/lượng.

Sự đảo pha giữa giá bạc trong nước và thế giới minh chứng cho việc định giá kim loại quý nội địa hiện nay đang bị chi phối nặng nề bởi tâm lý đám đông, hơn là các nền tảng kinh tế vĩ mô quốc tế. Khi dòng tiền ồ ạt tìm nơi trú ẩn, mọi phân khúc từ vàng miếng, vàng nhẫn đến bạc thỏi đều bị đẩy giá lên cao, bất chấp quy luật liên thông. Các chuyên gia tài chính khuyến cáo, việc mua đuổi ở vùng giá "bong bóng" cục bộ hiện tại có thể khiến nhà đầu tư đối mặt với rủi ro thanh khoản nghiêm trọng trong trung hạn.

Giá vàng vẫn hụt hơi trước ngưỡng 4.720 USD/ounce

Giá vàng trong nước tăng do giá vàng thế giới tăng trong phiên giao dịch tối 31/3 (giờ New York). Tuy nhiên, đà đi lên có dấu hiệu chững lại, khi áp lực bán xuất hiện ở vùng giá cao. Lúc 21 giờ 52 phút ngày 31/3 giờ New York (8 giờ 52 phút ngày 1/4 giờ Việt Nam), theo dữ liệu trên Kitco, giá vàng giao ngay ở mức khoảng 4.692,6 USD/ounce.

Trong phiên, giá vàng dao động trong khoảng 4.483,2 - 4.724,7 USD/ounce, cho thấy thị trường tiếp tục biến động mạnh. Đồ thị giao dịch cho thấy kim loại quý tăng khá tốt trong nửa đầu phiên, có thời điểm tiến sát vùng 4.720 USD/ounce, trước khi quay đầu giảm và lùi về quanh 4.690 USD/ounce. 

Diễn biến này cho thấy lực mua vẫn duy trì, tuy nhiên áp lực chốt lời đã gia tăng khi giá tiếp cận vùng kháng cự, khiến đà tăng không thể duy trì đến cuối phiên. Việc giá bị đẩy xuống sau khi chạm vùng cao cũng phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trong bối cảnh thị trường còn nhiều yếu tố chưa rõ ràng.

So với phiên trước, cấu trúc giá cho thấy vàng đang trong trạng thái tăng nhưng thiếu sự bứt phá, với các nhịp tăng xen kẽ điều chỉnh. Điều này cho thấy thị trường chưa hình thành xu hướng tăng mạnh, mà vẫn đang trong giai đoạn giằng co.

Về yếu tố vĩ mô, giá vàng tiếp tục chịu ảnh hưởng từ diễn biến của đồng USD, lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ và kỳ vọng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Môi trường lãi suất cao vẫn là yếu tố gây áp lực lên vàng, trong khi nhu cầu trú ẩn chỉ hỗ trợ giá ở mức nhất định.

Các nhà phân tích của HSBC cho rằng vàng trong giai đoạn hiện tại đang có xu hướng vận động giống một tài sản rủi ro hơn là kênh trú ẩn truyền thống. Sau nhịp tăng ban đầu khi xung đột địa chính trị leo thang, giá vàng nhanh chóng điều chỉnh khi thị trường chuyển sự chú ý sang các yếu tố như lãi suất và đồng USD. Sự tham gia ngày càng lớn của dòng tiền đầu cơ cũng khiến giá vàng trở nên nhạy cảm hơn với biến động thị trường.

Ở góc nhìn khác, Goldman Sachs cho rằng đà điều chỉnh gần đây của vàng chủ yếu phản ánh tác động từ môi trường lãi suất và lạm phát, thay vì sự suy yếu trong vai trò trú ẩn. Ngân hàng này lưu ý rằng trong các giai đoạn lạm phát xuất phát từ gián đoạn nguồn cung, vàng thường chịu áp lực trong ngắn hạn do lợi suất tăng và kỳ vọng chính sách tiền tệ thắt chặt hơn.

Tuy nhiên, Goldman Sachs vẫn duy trì quan điểm tích cực trong dài hạn, dự báo giá vàng có thể đạt khoảng 5.400 USD/ounce vào cuối năm, nhờ kỳ vọng Fed nới lỏng chính sách, hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương duy trì ổn định và vị thế đầu cơ trên thị trường dần được cân bằng trở lại.

Trong bối cảnh đó, giới phân tích cho rằng biến động mạnh có thể tiếp tục là trạng thái chủ đạo của thị trường vàng trong thời gian tới, khi các yếu tố địa chính trị và chính sách tiền tệ vẫn còn nhiều bất định.