Đầu tư chứng khoán ‘hút’ nhà đầu tư, nhưng cũng đối mặt nhiều rủi ro

TS Cấn Văn Lực nhận định: Thị trường chứng khoán là kênh dẫn vốn quan trọng, đơn cử năm 2015, kênh chứng khoán đóng góp 13 - 14% tổng lượng đầu tư toàn xã hội, còn hiện vốn từ chứng khoán chiếm khoảng 20% tổng lượng vốn đầu tư.

Hiện nay, dư nợ cho vay chứng khoán mới chỉ chiếm 0,48% tổng dư nợ cho vay của nền kinh tế. Giá trị danh mục của nhà đầu tư nước ngoài khoảng 49,5 tỷ USD. Trên nền tảng kinh tế vĩ mô và thị trường chứng khoán 6 tháng đầu năm khá tích cực. Lý giải về sự tăng trưởng “nóng” của thị trường chứng khoán, ông Nguyễn Sơn - Chủ tịch Trung tâm lưu ký chứng khoán Việt Nam (VSD) cho rằng: Đây là sự tăng trưởng tốt, phù hợp vì mục tiêu kép Việt Nam đạt được là kiểm soát dịch bệnh, nhất là trong 3 - 4 tháng đầu năm. Tăng trưởng GDP hiện thấp so với mục tiêu nhưng so với các nước trong khu vực là ấn tượng.

Thứ hai theo ông Nguyễn Sơn, dòng vốn dồi dào với mặt bằng lãi suất khá thấp, tín hiệu này sẽ còn kéo dài một vài năm vì Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chưa tăng lãi suất cơ bản, kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Việt Nam giữ nguyên trong thời gian nữa. 

Thứ ba, dòng vốn rẻ chưa quay lại tập trung cho sản xuất kinh doanh nhỏ, thị trường chứng khoán, vàng, bất động sản cũng có sự luân chuyển giao thoa. Dòng tiền của khu vực dân cư trước đây đầu tư vào lĩnh vực khác tạm thời đưa vào chứng khoán tạo hiệu ứng tăng cho thị trường chứng khoán.

“Tôi không nghĩ rằng thời điểm này là bong bóng tài sản, trong đó có chứng khoán, nhưng đây là giai đoạn Việt Nam cần kiểm soát chặt dòng tiền, cảnh báo nhà đầu tư cẩn trọng vì tăng trưởng giá cổ phiếu phụ thuộc vào sản xuất kinh”, ông Nguyễn Sơn chia sẻ. 

Còn TS Võ Trí Thành, Viện trưởng Viện Nghiên cứu Chiến lược thương hiệu và cạnh tranh nhận định: Hiện tại, dòng vốn nội đang đổ và thị trường chứng khoán rất mạnh với sự xuất hiện của nhóm nhà đầu tư F0 lớn (nhà đầu tư mời) vào năm ngoái và đầu năm nay. Trong khi dòng vốn nội mạnh, thanh khoản thị trường tăng cao thì dòng vốn ngoại, hầu như đều bán ròng. "Mức tăng trưởng này phải được nhìn nhận trên nhiều góc độ. Trước hết, đây là tăng trưởng tốt và khá phù hợp vì mục tiêu kép chúng ta đạt được cơ bản trong năm 2020 và những tháng đầu năm 2021. Con số tăng trưởng kinh tế vừa rồi, nếu so với các nước trong khu vực, cũng là mức ấn tượng", ông Võ Trí Thành cho biết.

“Về giá trị tuyệt đối, VN-Index hiện tăng hơn 23%, vốn hóa thị trường tăng trên 21%, điều này phản ánh niềm tin và sự kỳ vọng của nhà đầu tư”, bà Tạ Thanh Bình, Vụ trưởng Vụ Phát triển thị trường, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cho biết. 

Theo bà Tạ Thanh Bình, năm 2020, Việt Nam là nền kinh tế hiếm hoi có sự tăng trưởng “dương” và 6 tháng đầu năm nay, các chỉ tiêu kinh tế đều tăng trưởng ổn định, bên cạnh đó các kênh đầu tư khác (như bất động sản…) đã chững lại. Thêm vào đó, các doanh nghiệp niêm yết liên tiếp công bố kết quả kinh doanh lạc quan trong quý 1/2021, điều này thể hiện khả năng chống chọi trong hoàn cảnh dịch bệnh của khối doanh nghiệp đại chúng. Diễn biến của thị trường chứng khoán luôn đi trước diễn biến của nền kinh tế với sự kỳ vọng về hồi phục.

Về xu hướng thị trường trong 6 - 12 tháng tới, Tiến sỹ Võ Trí Thành nhận định: Phía trước thuận lợi nhiều nhưng thách thức không ít. Thị trường chứng khoán gắn với sự phục hồi ngày càng rõ nét của nền kinh tế nên cần phải quan tâm các vấn đề nền tảng như ổn định kinh tế vĩ mô, tái cấu trúc của thị trường chứng khoán gắn với quá tình phục hồi, quản trị rủi ro gắn với ‘khẩu vị’ rủi ro và nguồn lực của nhà đầu tư.

Còn TS Cấn Văn Lực lưu ý: Thị trường  chứng khoán Việt Nam hiện có 90 - 95% nhà đầu tư nhỏ lẻ Việt Nam, tính chuyên nghiệp kém, bị ảnh hưởng bởi tâm lý đám đông, hệ số đòn bẩy tài chính cao…nên khi thị trường điều chỉnh, nhà dầu tư sẽ phản ứng thái quá, đó là rủi ro. Tiếp theo, không loại trừ khả năng một số doanh nghiệp hiện nay đang "té nước theo mưa", tranh thủ đà tăng của thị trường hiện tại để "làm đẹp" kết quả kinh doanh nhằm mục đích phát hành cổ phiếu, trái phiếu.

"Chúng tôi cho rằng sau một thời gian phấn khích, thị trường sẽ có cú điều chỉnh giảm khoảng 7 - 10%, lúc đó nhà đầu tư phải hết sức bình tĩnh, phải thấy rằng đây là cú điều chỉnh cần thiết để cho thị trường lành mạnh", TS Cấn Văn Lực cảnh báo.