Đây là hoạt động định giá các tài sản trong danh mục quỹ để xác định giá trị của chứng chỉ quỹ, giúp nhà đầu tư biết được giá trị thực của khoản đầu tư và quyết định mua bán hợp lý. Cùng với đó, các tổ chức tài chính cũng chốt dư nợ tín dụng, trong bối cảnh khối ngoại duy trì đà bán ròng kéo dài, khiến thị trường thêm phần thận trọng.

Áp lực đè nặng chỉ số

Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS) cho biết, sau tuần giảm điểm do chịu áp lực bán tại vùng đỉnh cũ 1.700 điểm, VN-Index tiếp tục điều chỉnh trong những phiên đầu tuần về quanh 1.620 điểm trước khi phục hồi trở lại. Kết tuần, chỉ số tăng nhẹ 0,13% lên mức 1.660,70 điểm, giữ trên ngưỡng hỗ trợ tâm lý 1.600 điểm. Trong khi đó, VN30 tiếp tục giảm 0,37% xuống còn 1.852,65 điểm, dưới kháng cự vùng đỉnh cũ quanh 1.880 điểm.

Độ rộng thị trường nghiêng về điều chỉnh và tích lũy. Nhóm xây dựng có diễn biến tích cực, bảo hiểm, dầu khí và khu công nghiệp phục hồi; ngược lại công nghệ - viễn thông, thép, bán lẻ, cảng, bất động sản, chứng khoán và phân bón – hóa chất chịu áp lực giảm.

Thanh khoản giảm tuần thứ hai liên tiếp, với khối lượng giao dịch trên HOSE giảm 9,9% so với tuần trước, trung bình đạt 910 triệu cổ phiếu/phiên, thấp hơn nhiều so với mức 1,67 tỷ cổ phiếu/phiên trong tháng 8. Điều này phản ánh tâm lý thận trọng khi cơ hội đầu tư không nhiều.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng tuần thứ 10 liên tiếp. Trên HOSE, giá trị bán ròng đạt 7.355 tỷ đồng. Tính từ đầu năm, khối ngoại đã bán ròng 96.522 tỷ đồng, vượt xa mức bán ròng cả năm 2024.

Theo SHS, VN-Index đang tích lũy kém tích cực dưới vùng kháng cự 1.665 điểm, tương ứng vùng giá trung bình 20 phiên. Sau giai đoạn tăng giá mạnh từ tháng 4/2025 và vượt đỉnh lịch sử năm 2022, nhiều mã bước vào điều chỉnh ngắn hạn, tích lũy lại để kiểm tra sức mạnh xu hướng.

Không ít cổ phiếu sau khi tạo đỉnh cuối tháng 8/2025 đã có giai đoạn giảm và hiện đang nỗ lực phục hồi về vùng đỉnh cũ. Tuy nhiên, áp lực bán nhiều khả năng sẽ gia tăng tại vùng này. Dự báo ngắn hạn, VN-Index có thể kiểm tra lại mốc 1.680 điểm – mức giá đầu tháng 9/2025, nhưng biên độ dao động nhìn chung hẹp và thiếu động lực bứt phá.

SHS đánh giá, để xu hướng cải thiện rõ rệt, thị trường cần động lực tăng trưởng mới từ yếu tố cơ bản và kỳ vọng kết quả kinh doanh quý III/2025. Một số mã sau khoảng một tháng điều chỉnh hiện đã về vùng giá hợp lý, có thể tích lũy với kỳ vọng lợi nhuận quý III và cuối năm tăng trưởng. Tuy nhiên, công ty chứng khoán này khuyến nghị nhà đầu tư không mua đuổi khi VN-Index tiếp cận vùng 1.680 – 1.700 điểm.

Công ty cổ phần Chứng khoán Kiến Thiết (CSI) cũng cho rằng, VN-Index đã trải qua nhiều cung bậc cảm xúc trong tuần, phản ánh quá trình hình thành nền giá cân bằng sau nhịp tăng hơn 600 điểm kể từ đầu tháng 4.

Tuần giao dịch mở đầu bằng phiên giảm hơn 24 điểm, khi chỉ số rơi xuống dưới đường trung bình động 10 ngày (MA10 – mức giá bình quân 10 phiên gần nhất) và đứng trước nguy cơ đánh mất ngưỡng hỗ trợ 1.615 điểm. Tuy nhiên, trong hai phiên kế tiếp, lực cầu nhập cuộc mạnh mẽ tại nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn sau khi chiết khấu về vùng giá hợp lý, giúp thị trường hình thành mẫu hình nến “sao mai” (Morning Star) – tín hiệu kỹ thuật xác nhận đáy ngắn hạn tại 1.620 điểm.

Những phiên sau đó chứng kiến sự phân hóa rõ nét. Dòng tiền rời nhóm ngân hàng, chứng khoán để tìm đến nhóm cổ phiếu vốn hóa trung bình (midcap), với điểm nhấn là hai phiên tăng trần liên tiếp của CII (cổ phiếu đầu tư công) và sự bứt phá của nhóm bất động sản, xây dựng. Thanh khoản khớp lệnh cả tuần chỉ đạt 995 triệu cổ phiếu, giảm 9,43% so với tuần trước và giảm 21,4% so với bình quân 20 tuần. Giá trị khớp lệnh đạt 28.230 tỷ đồng, giảm 16,26%.

Trong tổng số 21 nhóm ngành, có 14 nhóm giảm điểm. Bất động sản (tăng 2,86%) nhờ VIC, xây dựng (tăng 2,39%) và bảo hiểm (tăng 1,06%) là ba ngành tích cực nhất. Ngược lại, công nghệ - viễn thông (giảm 3,69%), nhựa (giảm 2,59%) và thép (giảm 2,36%) là ba ngành giảm mạnh nhất.

Chốt tuần giao dịch vừa qua, VN-Index chỉ nhích nhẹ 0,13% so với tuần trước. Theo phân tích của CSI, trên đồ thị tuần, chỉ số tạo hình nến Doji – một dạng nến có thân rất nhỏ – thường phản ánh sự giằng co, phân vân giữa bên mua và bên bán, cho thấy tâm lý nhà đầu tư còn thận trọng. Thanh khoản thị trường tiếp tục giảm sang tuần thứ hai liên tiếp, cho thấy dòng tiền tham gia chưa đủ mạnh để tạo ra cú bật rõ rệt.

Quan sát dòng tiền cho thấy xu hướng tập trung nhiều hơn vào nhóm vốn hóa vừa và nhỏ, đặc biệt bất động sản, xây dựng hạ tầng và vật liệu xây dựng. CSI dự báo trong tuần tới, VN-Index nhiều khả năng tiếp tục đi ngang trong biên độ hẹp, trừ khi thanh khoản cải thiện rõ rệt.

Thị trường chứng khoán Việt Nam tuần qua cho thấy sự phân hóa mạnh và tâm lý thận trọng của nhà đầu tư. VN-Index duy trì trên ngưỡng hỗ trợ quan trọng nhưng thiếu động lực bứt phá, trong khi thanh khoản tiếp tục sụt giảm và khối ngoại vẫn duy trì bán ròng.

Trong ngắn hạn, nhà đầu tư được khuyến nghị duy trì tỷ trọng hợp lý, ưu tiên nắm giữ cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, đầu ngành trong các lĩnh vực chiến lược. Chiến lược hợp lý là quan sát các nhịp điều chỉnh để tích lũy dần, thay vì mua đuổi trong bối cảnh thị trường đang tiến gần vùng kháng cự 1.680 - 1.700 điểm.

Diễn biến thận trọng tại Việt Nam cũng đồng điệu với bức tranh toàn cầu, khi chứng khoán Mỹ tuần qua chịu nhiều biến động mạnh bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô và kỳ vọng chính sách tiền tệ.

S&P 500 và Nasdaq chấm dứt chuỗi ba tuần tăng liên tiếp

Trong phiên cuối tuần 26/9, thị trường Mỹ hồi phục nhờ báo cáo lạm phát phù hợp với dự báo. Chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 8 – thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) tăng 0,3% so với tháng trước và 2,7% so với cùng kỳ năm ngoái, sát dự đoán giới phân tích. Cùng với đó, thu nhập cá nhân và chi tiêu tiêu dùng đều vượt kỳ vọng, cho thấy sức khỏe nền kinh tế Mỹ khá vững vàng.

Kết thúc phiên, Dow Jones tăng 299,97 điểm (0,65%) lên 46.247,29 điểm; S&P 500 tăng 38,98 điểm (0,59%) lên 6.643,70 điểm; Nasdaq Composite tăng 99,37 điểm (0,44%) lên 22.484,07 điểm. Tuy nhiên, tính chung cả tuần, cả ba chỉ số đều giảm: Dow Jones mất 0,2%, S&P 500 lùi 0,3% và Nasdaq giảm 0,7%, chấm dứt chuỗi ba tuần tăng liên tiếp của S&P 500 và Nasdaq.

Trước đó, thị trường trải qua các phiên biến động mạnh. Ngày 25/9, chứng khoán Mỹ giảm phiên thứ hai liên tiếp khi giới đầu tư chốt lời sau chuỗi tăng dài và chịu tác động từ phát biểu thận trọng của Chủ tịch Fed Jerome Powell, rằng giá cổ phiếu “dường như đang ở mức khá cao”. Dữ liệu công bố cùng ngày cho thấy kinh tế Mỹ tăng trưởng 3,8% trong quý II, cao hơn nhiều so với mức 3,3% công bố trước đó và là tốc độ nhanh nhất gần hai năm, khiến kỳ vọng Fed tiếp tục hạ lãi suất bị lung lay.

Ở đầu tuần, thị trường từng hứng khởi khi các chỉ số lớn đồng loạt lập đỉnh mới, nhờ nhóm công nghệ dẫn dắt. Nvidia tăng 4% sau thông tin sẽ đầu tư tới 100 tỷ USD vào OpenAI, trong khi Apple tăng hơn 4% nhờ nhu cầu iPhone mới cải thiện. Tuy nhiên, đà tăng nhanh chóng bị kìm hãm sau phát biểu của Fed, đưa thị trường vào nhịp điều chỉnh.

Theo giới phân tích, nhà đầu tư Phố Wall đang tái cơ cấu danh mục cho thời điểm cuối quý III, đồng thời chờ đợi mùa báo cáo lợi nhuận doanh nghiệp sắp bắt đầu vào giữa tháng 10. Bên cạnh đó, báo cáo việc làm tháng 9 và nguy cơ chính phủ Mỹ tạm ngừng hoạt động do bế tắc ngân sách cũng là các yếu tố được theo dõi sát sao, bởi có thể gia tăng bất ổn trên thị trường.