Diễn biến của thị trường đồng đang chịu sự chi phối giữa những yếu tố vĩ mô liên quan đến chính sách tiền tệ của Mỹ và tình trạng trì trệ của nhu cầu tiêu thụ thực tế tại Trung Quốc. Việc lượng tồn kho tăng lên mức cao nhất trong vòng 11 tháng là một dấu hiệu rõ rệt cho thấy mức giá cao đang kìm hãm nhu cầu vật chất đối với loại kim loại đỏ này.

Trong phiên 20/2, vào lúc 10 giờ 57 phút giờ Singapore, giá đồng kỳ hạn tại sàn giao dịch kim loại London (LME) đứng ở mức 12.801,50 USD/tấn. Giá kim loại này vẫn đang hướng đến mức giảm 0,6% trong tuần. Đây sẽ là chuỗi giảm giá kéo dài nhất của đồng kể từ năm 2024. Lượng tồn kho tại các kho bãi thuộc sự quản lý của sàn giao dịch nói trên đã tăng lên mức cao nhất trong vòng gần một năm, phản ánh tình trạng dư cung khi giá cả không còn hấp dẫn đối với các đơn vị sản xuất công nghiệp.

Mặc dù giá đồng từng đạt mức cao kỷ lục vào tháng 1 nhờ làn sóng mua vào từ các nhà đầu tư, nhưng giá đồng đã phải chịu áp lực lớn trong tuần này trước các tín hiệu cho thấy các quan chức Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) có thể duy trì chính sách thắt chặt hơn dự kiến. Biên bản cuộc họp tháng 1 của cơ quan này công bố vào gần đây cho thấy các nhà hoạch định chính sách tỏ ra thận trọng một cách bất ngờ đối với việc cắt giảm lãi suất trong năm nay, qua đó làm gia tăng chi phí nắm giữ tài sản và gây áp lực lên giá hàng hóa.

Về phía cầu, khối lượng giao dịch hiện vẫn ở mức thấp do các thị trường tại Trung Quốc đóng cửa nghỉ lễ Tết Nguyên đán và giới đầu tư đang theo dõi sát sao việc mở cửa trở lại vào tuần tới. Theo đánh giá từ ngân hàng đầu tư Morgan Stanley, nhu cầu tại quốc gia tiêu thụ đồng hàng đầu thế giới đã suy yếu kể từ tháng 9/2025, dẫn đến sự gia tăng dự trữ trong nước. Các nhà phân tích tại ngân hàng đầu tư Morgan Stanley nhận định rằng mặc dù giá đồng đã thể hiện khả năng phục hồi đáng kể khi những yếu tố vĩ mô vẫn giữ vai trò dẫn dắt, nhưng nếu lượng dự trữ tiếp tục gia tăng, các nhà đầu tư có thể sẽ chuyển sự chú ý và đánh giá lại tác động từ sự suy yếu trong nhu cầu của Trung Quốc.