Quyền lợi nhà đầu tư được củng cố

Trao đổi với phóng viên báo Tin tức và Dân tộc sáng 8/4, ông Nguyễn Quang Huy cho biết, sự minh bạch thông tin và bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư cũng đang từng bước được củng cố. 

Theo đó, các quy định về công bố thông tin, quản trị công ty và giám sát thị trường ngày càng hoàn thiện, tạo nền tảng cho một môi trường đầu tư công bằng và đáng tin cậy hơn. Đây là yếu tố then chốt giúp xây dựng niềm tin, tài sản quý giá nhất của bất kỳ thị trường tài chính nào.

Trong ngắn hạn, quá trình nâng hạng nhiều khả năng sẽ thúc đẩy thanh khoản và định giá, khi dòng vốn quốc tế gia tăng hiện diện. Song chuyên gia Nguyễn Quang Huy cũng cho rằng, về dài hạn, giá trị cốt lõi của thị trường sẽ được quyết định bởi khả năng duy trì chất lượng tăng trưởng và sự ổn định của môi trường đầu tư. Một thị trường phát triển bền vững không chỉ cần quy mô mà còn cần chiều sâu và tính kỷ luật.

Trước đó nhiều chuyên gia kinh tế nhận định: Việt Nam đang đứng trước một thời điểm thuận lợi để chuyển mình từ một thị trường giàu tiềm năng sang một thị trường thực sự trưởng thành. Nâng hạng là bước khởi đầu quan trọng, nhưng hành trình phía trước - với trọng tâm là nâng cao chất lượng doanh nghiệp, đa dạng hóa sản phẩm, tăng cường minh bạch và bảo vệ nhà đầu tư – mới chính là yếu tố quyết định vị thế lâu dài.

Với nền tảng cải cách đã được thiết lập và định hướng phát triển rõ ràng, TTCK Việt Nam có cơ sở để kỳ vọng vào một giai đoạn tăng trưởng mới - không chỉ nhanh hơn mà còn bền vững hơn, hài hòa hơn với các chuẩn mực của thị trường tài chính toàn cầu.

Nhận định về xu hướng TTCK, mới đây, đại diện chứng khoán MBS cho rằng, trong bối cảnh hỗ trợ dài hạn hơn đến từ Kết luận số 18-KL/TW của Hội nghị Trung ương 2 khóa XIV, trong đó Trung ương nhấn mạnh yêu cầu kiên quyết không để xảy ra khủng hoảng kinh tế trong mọi tình huống.

Kết luận đặc biệt quan tâm đến việc thúc đẩy tăng trưởng gắn với ổn định vĩ mô, kiểm soát lạm phát và bảo đảm các cân đối lớn; ưu tiên phát triển thị trường vốn làm kênh huy động vốn dài hạn, giảm phụ thuộc vào tín dụng ngân hàng.

Bên cạnh đó, tiếp tục triển khai các giải pháp nâng xếp hạng tín nhiệm Quốc gia và nâng hạng TTCK; ban hành cơ chế chính sách đặc thù để thu hút vốn gián tiếp và quỹ đầu tư quốc tế; mở rộng room ngoại tại các ngành không ảnh hưởng an ninh Quốc gia; đồng thời hiện đại hóa hệ thống ngân hàng, xử lý tổ chức tín dụng yếu kém và tăng vốn cho ngân hàng thương mại Nhà nước.

Bối cảnh chung đang nghiêng về khả năng thị trường tiếp tục dao động trong một vùng được giới hạn bởi 2 đường trung bình MA100 (đường trung bình động tính toán mức giá đóng cửa trung bình của 100 phiên giao dịch gần nhất) và MA200 (đường trung bình động tính giá đóng cửa của 200 phiên giao dịch gần nhất), tương ứng với 1.660 - 1.750 điểm. 

Trong kịch bản cơ sở, MBS cho rằng động lực từ nội tại sẽ giúp thị trường tạo đáy thứ 2 quanh ngưỡng MA200 khi mùa báo cáo kết quả kinh doanh sắp được công bố.

Dòng tiền có dấu hiệu chốt lời và rút ra khỏi các nhóm cổ phiếu hàng hóa và phòng thủ như Dầu khí, Phân bón, Sản xuất & Phân phối điện, Bảo hiểm. Điều này cho thấy rủi ro thị trường đang giảm, nhà đầu tư dần chuyển hướng tập trung trở lại vào yếu tố nội tại của doanh nghiệp.

Ngược lại, nhóm cổ phiếu Chứng khoán thu hút dòng vốn quay trở lại mạnh sau thông tin FTSE Russell công bố kết quả đánh giá giữa kỳ, ghi nhận mức tập trung vốn cao nhất trong 4 tuần gần đây. Một số mã nổi bật vẫn duy trì đà tăng trong tuần qua như HCM, MBS, BSI, VCK… Bên cạnh đó, dòng tiền cũng bắt đầu chú ý trở lại nhóm Thép và Vingroup.

"Tỷ trọng cổ phiếu/tiền mặt khuyến nghị duy trì ở mức 40/60. Nhà đầu tư nên ưu tiên mua hoặc cơ cấu danh mục trong các nhịp điều chỉnh, tránh đua giá ở những phiên tăng mạnh (đặc biệt khi VN-Index vượt vùng 1.720 điểm). Trong giai đoạn đi ngang tích lũy để hình thành vùng đáy thứ hai, nên tập trung giải ngân vào nhóm Midcap đã tạo đáy rõ nét như: Bất động sản dân cư, Ngân hàng, Thép, Vingroup, Bán lẻ, Bất động sản Khu công nghiệp", báo cáo MBS nhấn mạnh.

Vị thế mới với dòng vốn chủ động

Theo ông Hồ Hữu Tuấn Hiếu, chuyên gia chiến lược đầu tư tại SSI Research nhấn mạnh, khác với các giai đoạn trước khi thông tin nâng hạng còn mang yếu tố bất ngờ, thị trường hiện đã phần nào phản ánh trước kỳ vọng này. Lần rà soát này mang tính chất “xác nhận” nhiều hơn, khác với trước đây câu chuyện nâng hạng ở các kỳ đánh giá trước.

Điểm đáng chú ý trong kỳ rà soát còn là câu hỏi về lộ trình giải ngân dòng tiền từ các quỹ ETF. Quá trình cơ cấu danh mục của các quỹ ETF được dự báo sẽ diễn ra theo 2 giai đoạn. Đầu tiên, việc loại cổ phiếu Việt Nam khỏi rổ thị trường cận biên, nhiều khả năng chỉ thực hiện một lần. Trong khi đó, ở chiều mua vào, khi các cổ phiếu Việt Nam gia nhập rổ thị trường mới nổi, dòng vốn ETF được dự báo phân bổ theo nhiều đợt.

Ông Hồ Hữu Tuấn Hiếu ước tính, tổng dòng vốn thụ động đạt khoảng 1,67 tỷ USD thông qua giao dịch của khoảng 6 Quỹ ETF lớn toàn cầu sẽ được giải ngân theo lộ trình phân kỳ thay vì một lần, nhiều khả năng trải dài trong 3 đến 5 quý - tương tự như trường hợp nâng hạng của Arab Saudi năm 2019. Cách tiếp cận theo từng giai đoạn này sẽ giúp giảm thiểu biến động thị trường và hỗ trợ quá trình hình thành giá một cách hiệu quả hơn.

Việc bước chân vào nhóm thị trường mới nổi không chỉ mang ý nghĩa thu hút dòng vốn thụ động. Quan trọng hơn, theo ông Hồ Hữu Tuấn Hiếu, việc được nâng hạng sẽ thay đổi cách nhìn và mức độ quan tâm của các nhà đầu tư quốc tế đối với TTCK Việt Nam. Khi được xếp cùng nhóm với các thị trường lớn trong khu vực, Việt Nam có cơ hội tiếp cận dòng vốn chủ động quy mô lớn. Nhất là khi nhiều nhóm nhà đầu tư trước đây bị hạn chế bởi các quy định không đầu tư vào thị trường cận biên.

Tuy nhiên, bên cạnh câu chuyện nâng hạng, dòng vốn ngoại hiện vẫn chịu ảnh hưởng từ bối cảnh vĩ mô và địa chính trị toàn cầu. Thực tế cho thấy, trong những giai đoạn bất ổn, dòng tiền thường có xu hướng rút khỏi các thị trường có độ rủi ro cao hơn để tìm đến các tài sản an toàn như vàng, tiền tệ hoặc các thị trường lớn. Điều này đồng nghĩa với việc tỷ trọng tại các thị trường có mức độ rủi ro và biến động cao hơn, trong đó có Việt Nam và một số thị trường Đông Nam Á, có thể bị thu hẹp. Việc được nâng hạng sẽ thay đổi cách nhìn và mức độ quan tâm của các nhà đầu tư quốc tế đối với TTCK Việt Nam.

Đề cập về chiến lược đầu tư phù hợp, chuyên gia này cho rằng, trong các báo cáo gần đây, SSI Research đã đưa ra quan điểm lựa chọn cổ phiếu phòng thủ từ giai đoạn đầu khi các yếu tố xung đột chiến sự ở Trung Đông đã bắt đầu xuất hiện. “Đến thời điểm hiện tại, TTCK đã có nhịp điều chỉnh đáng kể rồi. Vì vậy, nếu đặt lại câu chuyện phòng thủ như cách đây một tháng thì không còn thực sự phù hợp”, ông Hồ Hữu Tuấn Hiếu chia sẻ.

Tất nhiên một số chuyên gia chứng khoán nhận định, khó khăn vẫn hiện hữu, nhưng những thông tin bất ngờ nhất, đặc biệt tại thời điểm khởi phát xung đột, đã phản ánh vào TTCK Việt Nam, khiến phản ứng theo hướng tiêu cực. Đã có những phiên giảm sâu, thậm chí nhiều cổ phiếu trong rổ VN30 giảm sàn. Nhưng chuyên gia Hồ Hữu Tuấn Hiếu cho rằng, giai đoạn biến xấu nhất có thể đã qua.

Lúc này, nhà đầu tư có thể cân nhắc chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn, chẳng hạn tiến triển tích cực từ các kịch bản đàm phán, để quay lại chiến lược chủ động khi điều kiện trở nên phù hợp hơn. Dù vậy, trong ngắn hạn, TTCK vẫn đối mặt với nhiều yếu tố bất định và khó dự báo chính xác diễn biến.

“Trong kịch bản cơ sở, nếu các xung đột được kiểm soát và dần kết thúc vào khoảng giữa năm như kỳ vọng, môi trường vĩ mô sẽ ổn định hơn. Khi đó, thị trường có thể quay lại phản ánh các yếu tố nội tại của nền kinh tế, trong bối cảnh triển vọng tăng trưởng vẫn được duy trì ở mức tích cực. Đây sẽ là cơ sở để nhà đầu tư xem xét gia tăng tỷ trọng và chuyển sang chiến lược tấn công khi điều kiện thị trường thuận lợi hơn”, chuyên gia Chiến lược đầu tư SSI Research nhận định.