Tính đến khi chốt phiên 21/11 (giờ địa phương), chỉ số tổng hợp S&P 500 và chỉ số công nghệ Nasdaq Composite đã giảm lần lượt 4% và 7% so với mức đỉnh hồi cuối tháng 10, bất chấp đà hồi phục nhẹ vào cuối tuần. Sau đợt tăng điểm mạnh mẽ từ tháng Tư nhờ cơn sốt AI và kỳ vọng hạ lãi suất, tâm lý hưng phấn của thị trường đã nhường chỗ cho sự thận trọng.

Ông Eric Kuby, Giám đốc đầu tư tại công ty quản lý tài chính North Star Investment Management, nhận định rằng thị trường đang bước vào một mùa lễ hội đầy biến động. Theo ông, việc Fed có thể không cắt giảm lãi suất cùng những nỗi sợ hãi khác sẽ khiến giai đoạn cuối năm trở nên khó khăn hơn nhiều so với kỳ vọng trước đó.

Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cho rằng một giai đoạn điều chỉnh là điều cần thiết cho thị trường, đặc biệt sau khi chỉ số S&P 500 tăng tới 38% từ mức đáy tháng Tư đến cuối tháng 10. Ông Keith Lerner, Giám đốc đầu tư tại công ty tư vấn Truist Advisory Services, chỉ ra rằng đợt giảm vừa qua đánh dấu lần đầu tiên chỉ số này giảm 5% từ đỉnh trong vòng 149 ngày - một khoảng dài bất thường so với chu kỳ trung bình 77 ngày kể từ năm 2010. Ông Lerner cho rằng thị trường đang tái thiết lập những kỳ vọng cao và xu hướng này có thể sẽ còn tiếp diễn khi nhà đầu tư ngày càng nghi ngờ về triển vọng thị trường.

Về mặt định giá, hệ số P/E (so sánh giá thị trường của một cổ phiếu với thu nhập trên mỗi cổ phiếu đó) trong 12 tháng tới của S&P 500 đã giảm từ 23,5 cách đây một tháng xuống 21,8. Dù vậy, con số này vẫn cao hơn đáng kể so với mức trung bình 10 năm là 18,8. Đáng chú ý, các nhà phân tích tại JPMorgan lưu ý rằng nhóm nhà đầu tư cá nhân đang có dấu hiệu mệt mỏi và không còn mặn mà với chiến lược "bắt đáy" như các đợt bán tháo trước đây.

Một yếu tố rủi ro then chốt là liệu Fed có cắt giảm lãi suất tại cuộc họp ngày 9-10/12 hay không. Dữ liệu việc làm tháng 9 cho thấy một bức tranh kinh tế phức tạp, khi tăng trưởng số lượng việc làm được cải thiện nhưng tỷ lệ thất nghiệp lại chạm đỉnh bốn năm. Ông Yung-Yu Ma, chiến lược gia trưởng tại công ty dịch vụ tài chính PNC Financial Services, cho rằng xu hướng thị trường khó có thể thay đổi cho đến khi Fed có một lộ trình cắt giảm lãi suất rõ ràng. Nhưng ông dự báo điều này có thể chưa xảy ra trong năm nay.

Cổ phiếu công nghệ, vốn dẫn dắt thị trường giá lên trong ba năm qua, hiện đang là tâm điểm của đợt bán tháo. Ngay cả kết quả kinh doanh tích cực từ “ông lớn” ngành chip Nvidia cũng không đủ để trấn an thị trường. Ông Don Nesbitt, quản lý danh mục cấp cao tại công ty môi giới đầu tư F/m Investments, nhận xét rằng nhà đầu tư đang tỏ ra e ngại và cần thời gian để ổn định lại tâm lý.

Dù vậy, lịch sử cho thấy tháng 12 thường là tháng giao dịch sôi động thứ ba trong năm cho thị trường chứng khoán Mỹ với S&P 500 ghi nhận mức tăng 1,28% kể từ năm 1928. Ông Sam Stovall, chiến lược gia trưởng tại công ty nghiên cứu đầu tư CFRA, nhấn mạnh rằng trong những năm mà tháng 11 – vốn là tháng mạnh nhất theo lịch sử – ghi nhận sự sụt giảm, tháng 12 thường có sức bật mạnh mẽ hơn với mức tăng đạt gần gấp đôi so với trung bình lịch sử.

Một số nhà đầu tư bắt đầu nhìn thấy cơ hội trong môi trường hiện tại. Ông Nesbitt cho biết lĩnh vực công nghệ thông tin đang trở nên hấp dẫn hơn sau đợt sụt giảm định giá. Đồng quan điểm, ông Jack Ablin, Giám đốc đầu tư tại công ty dịch vụ tài chính Cresset Capital, nhận định rằng các nhà đầu tư thường ngại bán chốt lời vào tháng 12 để tránh thuế. Thay vào đó, họ muốn tiến vào thị trường và tìm kiếm các cơ hội đầu tư mới.